海南华铁：工程机械龙头转型数字资产服务，主力抢筹中

『㊎』7月11日A股震荡收跌，一只悄然布局数字资产基建的工程机械股却逆势拉升，单日吸引主力资金抢筹3.66亿元。

2025年7月11日收盘，海南华铁报收10.87元，逆势上涨4.22%，单日成交36.9亿元，换手率高达16.95%。主力资金净流入3.66亿元，占总成交额近10%。市场异动背后，是公司前一日官宣的战略动作——参股公司完成对国内头部数字资产交易平台X Meta的战略投资。

这家传统印象中的工程设备租赁企业，正以260亿元链上资产为基石，撬动数字经济的万亿蓝海。转型中的海南华铁正成为市场关注的焦点。

海南华铁作为海南省属国企控股的A股上市公司，传统业务以建筑安全支护设备租赁为核心。2025年第一季度，公司实现营业总收入12.88亿元，同比增长16.58%；归母净利润1.91亿元，同比增幅达21.72%。

拆解收入结构，公司业务呈现“双轮驱动”特征：

- 高空作业平台：2024年实现收入39.4亿元，同比增长26.94%，毛利率44.37%

- 建筑支护设备：收入11.3亿元，同比下滑13.66%，毛利率42.73%

截至2025年一季度，公司工程机械设备保有量达17.32万台，较2023年底大增5.21万台。2024年公司设备增量占全行业超54%，市占率持续提升。

高空车出租率在25年一季度达到70.89%，同比提升4.18个百分点，显示运营效率显著改善。公司同时积极拓展叉车、载重无人机等新品类，为传统业务注入新活力。

真正的增长变量来自算力租赁业务。2024年公司算力业务实现收入1200.5万元，毛利率高达61.4%。截至2025年一季度，累计签约算力订单66.7亿元，其中2024年签约24.75亿元，2025年一季度新增41.95亿元，已交付算力资产11.59亿元。

天风证券研报明确指出，算力租赁业务有望成为公司第二增长曲线。

财务数据呈现两面性：

- 盈利能力方面：2025年一季度毛利率42.8%，同比微降0.27个百分点；净利率15.34%，同比上升0.82个百分点

- 现金流表现优异：2024年经营性现金净流入28.4亿元，同比多流入8.96亿元；2025年一季度CFO净额7.8亿元，同比多流入1.13亿元

风险信号同样不容忽视：

- 短期债务压力：流动比率仅为0.85，货币资金/流动负债低至6.63%

- 负债结构：有息资产负债率达27.43%，负债率72.32%

- 应收账款风险：应收账款/利润已达669.01%，远超健康水平

融资能力方面，公司获得AA+主体信用评级，债券批复10亿元，计划注册20亿元中期票据及超短融资券，财务费用有望下降。但债务结构优化仍是当务之急。

7月10日，海南华铁宣布其参股公司海南华铁黄蜂数字科技完成对南昌埃克斯爱慕科技的战略投资，交易完成后持有该公司5%股权。此举标志公司正式切入数字资产全链路服务领域。

埃克斯爱慕科技旗下拥有国内头部数字资产交易平台X Meta，其实力不容小觑：

- 注册用户达200万，链接超1000家数字资产发行平台

- 总覆盖用户超3000万，累计交易额数亿元

- 与蚂蚁集团“鲸探”及多家国资、央媒数字资产平台深度合作

战略协同价值显著。海南华铁已完成近260亿元高空作业平台资产的区块链上链。此次投资可整合X Meta的技术基建、用户生态和NFT流动性网络，获得成熟的数字资产发行、交易、结算基础设施。

双方将共同探索RWA（真实世界资产）跨境流通业务，借助香港作为国际金融中心的地位，助力中国优质数字资产走向世界。

机构对公司前景持乐观态度【看看就好，自己要有判断】：

- 近6个月15家机构给出评级，13家“买入”、2家“增持”

天风证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.1亿、12.5亿、16.3亿，对应PE为26、17、13倍，维持“买入”评级。分析师普遍预期2025年全年业绩8.46亿元，每股收益0.43元。

资金动向显示市场关注度升温：

- 7月11日主力资金净流入3.66亿元，其中超大单净流入2.4亿元

- 当日人气排名从第118名飙升至第8名，实时热度达169万

- 万家国证2000ETF一季度新进持仓269293股

明星基金经理金梓才（财通基金）在2024年加仓该公司，其现任基金总规模46.10亿元，在证星公募基金经理顶投榜中排名前五十。

转型之路面临多重考验：

- 短期偿债压力：流动比率0.85处于危险区间，急需优化债务结构

- 市场竞争风险：工程设备租赁市场竞争加剧可能导致租金下滑，影响传统业务毛利率

- 业务转型不确定性：算力租赁资本开支是否如期落地存疑，66.7亿元订单能否顺利转化为利润尚待验证

- 宏观环境依赖：基建投资若弱于预期，将对设备出租率产生直接影响

数字资产布局虽然前景广阔，但作为新进入者，海南华铁需要应对数字资产交易领域的监管风险和技术挑战。X Meta平台的整合效果也需要时间检验。

传统设备租赁业务企稳回升，算力租赁订单蓄势待发，新布局的数字资产平台X Meta又为未来打开想象空间。

天风证券预测2025-2027年公司净利润将实现阶梯式增长：8.1亿、12.5亿、16.3亿。随着主力资金单日抢筹3.66亿元，市场似乎正押注这家转型中的企业能成功打通“现实资产+数字资产”的闭环。

﹌工程机械的钢铁之躯，正在区块链与算力的数字洪流中寻找新生。

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