爱慕股份终止投建5.5亿物流园项目 销售乏力期间费9.51亿成本管控承压

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

终端销售增长乏力，运营成本居高不下，爱慕股份（603511.SH）无奈终止物流园项目实施。

9月17日晚间，爱慕股份宣布，公司将终止投资爱慕中央智能物流园（苏州）项目（以下简称“物流园项目”）。

2024年4月，爱慕股份计划以自筹资金5.5亿元投建上述物流园项目，打造高效仓储物流供应链体系。目前，该项目未发生任何实际投资。

长江商报记者注意到，在当前国内市场已进入存量竞争时代的背景下，爱慕股份业绩增长乏力，公司已将战略重点转向海外，这也是公司终止继续投建物流园项目的主要原因。

2025年上半年，爱慕股份实现营业收入15.98亿元，同比下降2.91%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）1.06亿元，同比下降31.37%，已连续一年半下滑。

截至2025年6月末，爱慕股份共拥有1696家线下销售终端，较2024年末净减少50家。

半年报显示，在营收负增长的情况下，2025年上半年，爱慕股份的期间费用合计为9.51亿元，同比增长1.35%，占营业收入的比例为59.51%，运营成本管控压力仍存。

叫停5.5亿物流园项目

2024年4月，爱慕股份对外宣布，公司拟通过全资子公司苏州爱慕内衣有限公司投资建设物流园项目，项目投资总金额预计5.5亿元。

按照计划，物流园项目建成之后，预计仓库存储能力可达3000万件，具备智能化、数字化、柔性化、生态环保、可扩展等现代化能力，以进一步满足爱慕股份未来8至10年业务发展的存储及物流需求，增强仓储配送整合能力，提升物流效率和智能化水平。

据爱慕股份披露，2024年4月，爱慕股份通过招投标程序，确定了项目建设方案供应商。此后，公司持续推动项目建设方案制定，并于同年6月完成了项目整体建设方案。同年9月，公司组织了建筑设计供应商招投标工作，陆续推动供应商选定及建筑设计方案制定完善等工作。

然而，项目推进已有近一年半时间，爱慕股份最终还是终止了该项目的实施。

9月17日晚间，爱慕股份公告称，公司将终止投资物流园项目。截至目前，公司建设物流园项目未发生任何实际投资。本次终止投资建设物流园项目，不会造成公司及全体股东利益损失，不会对公司的生产经营和未来发展产生不利影响。

对于终止上述5.5亿元项目投建的原因，爱慕股份解释称，公司战略重点是全球化布局，国内市场目前进入了存量竞争的时代，目前公司苏州和北京物流中心，经过资源整合、系统升级及数字化供应链的完善，预计可以应对未来国内市场物流需求。国际市场方面，公司启动了越南供应链基地建设，可以满足未来3至5年国际市场物流需求。

爱慕股份表示，公司亦考虑资产效率的提升，以更多现金储备，应对复杂多变的市场环境，以及全球化发展的需要。公司经审慎考量，决定终止投资建设物流园项目。

数据显示，截至2025年6月末，爱慕股份资产总额50.61亿元，资产负债率13.51%。期末公司流动资产33.43亿元，其中货币资金4.5亿元、存货8.98亿元。

营收净利双降

在当前下游市场需求放缓、运营成本居高不下的背景下，爱慕股份对于项目投建更为审慎。

作为贴身服饰行业的龙头企业，爱慕股份于2021年5月在沪市主板上市，成为A股市场“内衣第一股”。

根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对线下零售渠道的监测数据，爱慕股份旗下“爱慕”女性内衣、“爱慕先生”男性内衣、“La Clover”高端女性内衣、“爱慕儿童”儿童内衣连续多年荣列同类产品市场综合占有率第一名。

然而，近几年以来，爱慕股份业绩增长遭遇瓶颈。IPO前一年即2020年，爱慕股份实现营业收入33.62亿元，净利润和扣非净利润分别为4.44亿元、3.82亿元。但2021年开始，公司业绩波动较大。

2025年上半年，爱慕股份实现营业收入15.98亿元，同比下降2.91%；净利润和扣非净利润分别为1.06亿元、8926.11万元，同比下降31.37%、28.62%。

爱慕股份坦言，2025年上半年，公司面临中高端需求不振、消费降级的市场环境，公司营收略有下滑，主要运营成本难以压降，导致净利润下降明显。

长江商报记者注意到，截至2025年6月末，爱慕股份共拥有1696家线下销售终端，较2024年末净减少50家。其中，直营终端、加盟终端数量分别为1321家、375家，较2024年末分别减少35家、25家。

2025年上半年，爱慕股份的主营业务收入为15.65亿元，同比下降3.61%；毛利率为67.13%，同比提升0.16个百分点。

其中，爱慕股份来自直营渠道、线上渠道、加盟渠道的主营业务收入分别为9.82亿元、4.65亿元、7011.89万元，同比增长-3.9%、2.59%、-28.15%，加盟渠道收入降幅尤为突出。

从费用投入来看，2025年上半年，爱慕股份的销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为7.53亿元、1.27亿元、964.02万元、6072.01万元，同比增长0.77%、3.4%、218.43%、-6.1%。在当期营收负增长的情况下，爱慕股份的期间费用合计为9.51亿元，同比增长1.35%，占营业收入的比例为59.51%，使得公司利润空间收窄，运营成本管控压力仍存。

不过，爱慕股份表示，公司管理层认真总结复盘经营动作，将不断优化产品设计创新，推进管理变革和提质增效，努力提高盈利水平。

视觉中国图

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